60’lı ve 70’li yıllarda büyüme yaygın olarak kabul edilen bir uygulamaydı. Bodie, yatırımcıların sadece büyüme aramadığını savunuyor. Pazar gücü büyümesi, ancak şirket cazip getirileri olan projelere yatırım yaparsa firma değerini artıracaktır. Yani, bu strateji ile elde edilen özkaynak getirisi özkaynak maliyetinden yüksek olduğunda. Bu nedenle yönetim, “büyüme”yi, hissedarlar için değer yaratan “büyüme fırsatları”ndan ayırt etmek zorundadır.

90’lı yıllarda teknoloji şirketleri, potansiyel büyümelerine göre özel olarak değerlendi. Yani, yatırımcılar beklenen ancak oldukça belirsiz nakit akışları için ödeme yaptılar. Bu şirketler, temellerine kıyasla inanılmaz fiyatlara ulaştı.

Alıcılar, genel teknoloji sektöründe var olan büyüme potansiyelinden kar elde etmek istiyorlardı. Başta internet olmak üzere sıcak bir teknoloji sektörünün olduğu o aşamada, yatırımcılar gerçek getiriler için değil, potansiyel getiriler için ödeme yapıyorlardı. Piyasada hakim konumun avantajları tekel veya monopsondur.

Piyasa gücü olan şirketler giriş engelleri oluşturarak ve süreyi artırarak anormal karlar elde ederler. Antitröst yasası, tüketicileri pazar gücüne sahip şirketler tarafından yapılan suistimallere karşı korur. Antitröst mahkemesi, anlaşmaların tüketicileri nasıl etkileyebileceğini analiz ederek birleşme ve satın alma endüstrisinde önemli bir rol oynamaktadır.

Finansal Sinerjiler

Finansal sinerjiler daha yüksek nakit akışı sağlayabilir, ancak bunun ana kaynağı sermaye maliyetini azaltmaktır. Bu, nakit fazlası olan ancak birkaç büyüme fırsatı olan bir hedef firmayı satın alarak mümkün olabilir. Getiri projeleri yüksek ancak nakit sıkıntısı olan satın alan şirket, finansal piyasalardan fon elde etmek yerine nakit hedeflerini finansal kaynak olarak kullanabilir.

Finansal sinerji teorisi ayrıca, edinen işletmenin nakit akış hızı hedeflenenden daha yüksek olduğunda, sermayenin satın alınan firmaya kaydırıldığını ve yatırım fırsatlarının arttığını belirtir.

Farklı nakit akış pozisyonlarına ve yatırım fırsatlarına sahip şirketlerin bir araya gelmesi finansal bir sinerji etkisi yaratabilir ve daha düşük sermaye maliyeti sağlayabilir; bu nedenle, birleşik şirketlerin faaliyet marjı, bireysel şirketlerin gelir ağırlıklı faaliyet marjından daha büyük olacaktır.

Finansal sinerjiyi tespit etmek için ek bir yöntem, edinen ile hedef finansal kaldıraç arasındaki farklara bakarak finansal bolluğu incelemektir. Finansal bolluk daha sonra, alıcı ile hedef finansal kaldıraçlar arasındaki hem aritmetik hem de mutlak fark olarak hesaplanır.

Özetlemek gerekirse, finansal sinerjilerden bazıları şunlardır:

– Nakit fazlası olan ancak büyüme fırsatları az olan bir şirket ile yüksek getiri projeleri olan ancak nakit kısıtlamaları olan bir şirketin birleşimi. Genellikle büyük şirketler küçük şirketleri satın aldığında ve şirketler yaşam döngülerinin farklı aşamalarındayken olur.

– Daha düşük sermaye maliyeti. Büyük bir şirket küçük bir şirketi emdiğinde olabilir. kredi piyasasında asimetrik bilgi olduğunu göstermekte, bu da küçük şirketlerin etkin bir piyasada kendi oranlarında borçlanamayacaklarını ima etmektedir. Küçük şirketler halka açık şirketler tarafından yutulduğunda, şirket tahvilleri gibi yeni araçlarla projeleri finanse edebilirler. Bu ortak sigorta etkisi sayesinde küçük şirket borç maliyetini azaltabilir.

Büyüme gelişme nedir
Ekonomik büyüme KAVRAMI
Büyüme ve gelişme örnekleri
Gelişme nedir
Ekonomik büyümeyi belirleyen faktörler
Ekonomik büyüme Mahfi Eğilmez
Gelişme örnekleri
Büyüme ve gelişme arasındaki fark

– Daha istikrarlı veya tahmin edilebilir nakit akışları nedeniyle konsolidasyondan sonra borç (kaldıraç) kapasitesindeki artış, daha yüksek bir kaldıraç kapasitesi veya daha düşük maliyetle çevrilebilir.

– Vergi tasarrufu. Vergi tasarrufu ile ilgili olarak, iki firma birleştiğinde gerçekleşebilir, birleşik borç kapasiteleri bireysel kapasitelerinin toplamından daha büyük olabilir. İki firmanın birleştirilmesi, firmalardan birinin para kaybettiği için kullanamadığı vergi indirimleri varsa, diğer firmanın önemli vergiler ödediği geliri varsa, iki firma tarafından paylaşılabilecek vergi avantajlarına yol açabilir. . Bu sinerjinin değeri, birleşme nedeniyle oluşan vergi tasarruflarının da bugünkü değeridir.

Birleşme ve Devralmaların Mantıksız Nedenleri

İrrasyonel güdüler esasen yönetimsel kazanımlar peşindedir ve vekil teorisinde temellenirler. Kendi servetlerini (firmanın değeri pahasına) artırmaya çalışan yöneticilerin stratejileridir.

Kurumsal çeşitlendirme, sayısız skandal nedeniyle gözden düşen en popüler yönetim fikirlerinden biridir. Çeşitlendirme teorisine dayalı olarak, riskten kaçınan şirketler, karlarını dengeleyerek diğer işletmelere yatırım yaparak riski en aza da indirebilirler.

60’larda ve 70’lerde holdingleri desteklemek için kullanılan argümandı. Çeşitlendirme stratejisi, firmanın paydaşlarını farklı şekillerde etkiler. Yöneticiler, kişisel risklerini azaltmak veya ücretlerini artırmak için başka bir sektörden bir şirket satın alabilirler. Alacaklılar, nakit akışlarının daha istikrarlı ve öngörülebilir olduğu daha çeşitlendirilmiş bir firmayı tercih de edebilir. Çeşitlendirilmiş bir portföye sahip olan hissedarlar, portföyü daha düşük bir maliyetle çeşitlendirebilecekleri için bu stratejiyi istemeyebilirler.

Araştırmacılar, bir firmanın çeşitlendirilmesinin imparatorluklar inşa etme ve kişisel risk yönetimi gibi farklı motivasyonları olduğunu savundu. Bu güdü, asimetrik bilgi sorunlarını ortadan kaldırarak, ölçek veya kapsam ekonomileri, daha yüksek borç oranı ve içsel sermaye piyasaları yoluyla fayda da sağlayabilir.

Eksik korelasyonlu faaliyetlere sahip şirketler daha istikrarlı nakit akışları elde edebilir. Çeşitlendirme maliyetleri, tipik temsilcilik sorunları ve bölümler içindeki mücadeledir. Bazı bilim adamlarına göre, holdingler genellikle ya gelecekte iyi performans göstermeyen bir iş sektörünün potansiyel risklerini en aza indirmek ya da sinerjileri ve gelirleri en üst düzeye çıkarmak için çeşitlendirilmiş satın almalara da dahil olurlar.

Çeşitlendirme farklı şekillerde olabilir:

– Endüstriyel çeşitlendirme: firmalar, birden fazla işte faaliyet gösteren holdingler oluşturarak faaliyetlerini endüstriler arasında genişletir. 50’li ve 60’lı yıllarda, şirketler büyük çeşitlilik programları da uyguladılar.

Bu tür eylemleri destekleyen teorik argümanlar, işletme verimliliğindeki artış ve maliyet kesintileriydi. Berger ve Ofek, bu strateji aracılığıyla değerde bir yıkım olduğunu gösterdiler, ancak örneklemlerindeki iskontoların yalnızca yarısının bu stratejiden kaynaklanan olumsuz değerleme sonuçlarına atfedilebileceğini de gösterdiler.

The post Büyüme Kavramı – Swot Analizi Ödevi Yaptırma – Swot Analizi Analizi Yaptırma Fiyatları – Swot Analizi Örnekleri – Ücretli Swot Analizi Yaptırma – Swot Analizi Yaptırma Ücretleri first appeared on Akademi Delisi (Tez Yaptırma).